原油

中國(guó)市場(chǎng)作為全球最大的原油進(jìn)口國(guó)，全球第二大原油消費(fèi)國(guó)，此次新型冠狀病毒疫情的發(fā)生引發(fā)了對(duì)中國(guó)原油需求的擔(dān)憂，同時(shí)引發(fā)全球投機(jī)基金的避險(xiǎn)操作，從外圍金融層面上利空原油。

價(jià)格方面，自2020年1月21日開(kāi)始，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)下跌行情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年1月21日至2020年1月31的9個(gè)交易日內(nèi)WTI累計(jì)跌幅達(dá)6.98美元/桶，或11.92%，布倫特累計(jì)跌幅達(dá)7.04美元/桶，或10.8%，且9個(gè)交易日中有5個(gè)交易日的單日跌幅超1美元/桶。

國(guó)際方面，歐佩克減產(chǎn)主導(dǎo)國(guó)沙特的態(tài)度積極，沙特表示正在檢測(cè)原油市場(chǎng)，“有能力根據(jù)情況采取必要的行動(dòng)支持原油市場(chǎng)的穩(wěn)定”并提議提前在2月份召開(kāi)歐佩克大會(huì)，以解決疫情事件對(duì)全球原油需求造成的影響，對(duì)此阿聯(lián)酋、俄羅斯等歐佩克聯(lián)盟減產(chǎn)大國(guó)均表示，需要幾天時(shí)間來(lái)監(jiān)測(cè)局勢(shì)發(fā)展，以及決定會(huì)議的日期。

國(guó)內(nèi)加工量方面，主營(yíng)煉廠原油加工量保持穩(wěn)定，山東獨(dú)立煉廠生產(chǎn)負(fù)荷降低。卓創(chuàng)依據(jù)調(diào)研的樣本估算，山東獨(dú)立煉廠的原油日加工量降低約7萬(wàn)噸，滿負(fù)荷裝置日加工量約為48萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)山東獨(dú)立煉廠開(kāi)工負(fù)荷將會(huì)進(jìn)一步降低，未來(lái)會(huì)有更多的煉廠選擇低負(fù)荷生產(chǎn)或部分裝置循環(huán)或停產(chǎn)。

后期展望，國(guó)際油價(jià)回暖概率較大，歐佩克將深化減產(chǎn)穩(wěn)定油市，市場(chǎng)理性氛圍也將逐步回歸，油價(jià)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)在當(dāng)前水平附近獲得支撐，后續(xù)或大概率呈現(xiàn)筑底行情。在嚴(yán)格防控的大環(huán)境下，交通和企業(yè)制造業(yè)否極泰來(lái)，需求或?qū)⒎€(wěn)步恢復(fù)。當(dāng)然，若國(guó)內(nèi)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，市場(chǎng)需求回暖力度不足，國(guó)際油價(jià)筑底甚至前期再度探低的可能性也依然存在。

基礎(chǔ)油
價(jià)格方面，國(guó)際原油持續(xù)下跌走勢(shì)，下游開(kāi)工時(shí)間延遲、煉廠庫(kù)存積壓等多重市場(chǎng)利空因素交互影響下，基礎(chǔ)油價(jià)格承壓下行。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，自1月底以來(lái)，煉廠各型號(hào)基礎(chǔ)油價(jià)格下跌70-250元/噸，華南地區(qū)中海油惠州基礎(chǔ)油跌150-250元/噸，山東地區(qū)清源石化、奧星石化等基礎(chǔ)油下跌70-200元/噸，遼寧地區(qū)盤(pán)錦北瀝均以大單價(jià)格優(yōu)惠出貨。

供應(yīng)方面：各地?zé)拸S基礎(chǔ)油裝置多正常運(yùn)轉(zhuǎn)，基礎(chǔ)油庫(kù)存日益升溫，為降低庫(kù)存壓力，節(jié)后煉廠采取降價(jià)銷售及下調(diào)裝置開(kāi)工負(fù)荷等多重措施。據(jù)卓創(chuàng)了解，目前各地?zé)拸S平均開(kāi)工率維持在50%-60%，基礎(chǔ)油日產(chǎn)量明顯下降。

運(yùn)輸方面，目前各地?zé)拸S銷售部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始投入工作，為資源輸出做準(zhǔn)備。據(jù)煉廠反映，罐車出貨受限但船單出貨不受影響，貿(mào)易商或下游走海運(yùn)港口接貨后可在附近儲(chǔ)存，以海運(yùn)出貨為主的煉廠節(jié)后出貨相對(duì)略好。與之相反的，山東地?zé)挼幕A(chǔ)油生產(chǎn)廠家目前出貨較慢，廠家開(kāi)工負(fù)荷不高。

后市展望，基礎(chǔ)油下游行業(yè)復(fù)工時(shí)間多延遲至2月中旬，目前對(duì)基礎(chǔ)油資源暫無(wú)購(gòu)進(jìn)的需求。但由于近期基礎(chǔ)油價(jià)格普遍下調(diào)，部分貿(mào)易商謹(jǐn)慎囤貨，操作積極性較去年同期有所下降。整體來(lái)看，基礎(chǔ)油資源消化陷入困境，隨著資源供應(yīng)逐步增加，煉廠面臨憋庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，基礎(chǔ)油價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)持下行走勢(shì)。
成品油

主營(yíng)方面，兩大集團(tuán)全力保障社會(huì)供應(yīng)，各煉油裝置均保持穩(wěn)定開(kāi)工，僅少數(shù)煉廠小幅調(diào)低開(kāi)工負(fù)荷。隨著市場(chǎng)需求減少，庫(kù)存呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，為了減輕庫(kù)存壓力，不排除有調(diào)整排產(chǎn)計(jì)劃、加大成品油出口、提前裝置檢修的可能。

獨(dú)立煉廠方面，東營(yíng)、淄博、濱州、濰坊部分煉廠降低開(kāi)工負(fù)荷30%左右，部分煉廠的部分裝置甚至停工或閉路循環(huán)，以此減少汽油、柴油產(chǎn)量，減輕庫(kù)存壓力。煉廠對(duì)市場(chǎng)多持悲觀預(yù)期，加之春節(jié)期間，市場(chǎng)成交低迷，煉廠庫(kù)存呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

需求方面，由于目前國(guó)內(nèi)形勢(shì)，居民駕車出行大幅減少，汽油需求極為低迷。柴油方面，春節(jié)假期，工程、基建基本處于停工狀態(tài)，少量物流運(yùn)輸對(duì)于柴油需求的支撐十分有限，故柴油需求亦表現(xiàn)較弱。航空煤油方面，由于出行人數(shù)減少，國(guó)內(nèi)大量航班架次取消，例如2月1日，41家中國(guó)內(nèi)地航空公司計(jì)劃執(zhí)行航班17098架次，取消航班9461架次，因此國(guó)內(nèi)航空煤油需求亦有明顯縮減。

物流運(yùn)輸方面，春節(jié)期間高速?；奋囕v禁行時(shí)間延長(zhǎng)至2020年2月2日24時(shí)。同時(shí)，外地車輛進(jìn)入山東地區(qū)將受到較為嚴(yán)格限制，山東作為成品油對(duì)外流通大省，資源流動(dòng)受到較大限制。

價(jià)格及成交方面，以山東地區(qū)為例，從1月26日（正月初二）開(kāi)始，山東地?zé)捚汀⒉裼蛢r(jià)格受原油下行的影響隨之下跌，截至2月1日（正月初八）汽油主流跌幅在200-550元/噸。山東地?zé)挷裼椭髁鞯?00-400元/噸。雖然在1月31日受中間貿(mào)易商逢低囤貨，部分山東煉廠柴油價(jià)格有所反彈，但柴油整體趨勢(shì)仍以下滑為主。由于受限于物流運(yùn)輸以及需求面的影響，山東地?zé)捠袌?chǎng)成交表現(xiàn)十分低迷。目前山東地?zé)?2#汽油主流市場(chǎng)價(jià)6000-6400元/噸，-10#柴油主流市場(chǎng)價(jià)5500-5900元/噸。

后期展望，春節(jié)假期結(jié)束后，居民駕車出行將有所增多，汽油消費(fèi)或稍有回暖；柴油方面，部分工程、基建或有復(fù)工可能。但與往年相比，由于整體交通運(yùn)輸量的下降，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)汽油、柴油的需求量與往年相比或?qū)⒋蠓鶞p少。

主營(yíng)方面，主營(yíng)銷售單位暫未復(fù)工，但節(jié)前原油變化率維持在負(fù)值低位，受到春節(jié)假期延長(zhǎng)且假期期間原油不斷下跌影響，預(yù)計(jì)節(jié)后變化率將快速下探，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)下調(diào)預(yù)期濃厚，不排除各地主營(yíng)復(fù)工后批發(fā)環(huán)節(jié)價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑的可能，初步預(yù)計(jì)主流跌幅在200-300元/噸。

山東地?zé)挿矫?，在煉廠庫(kù)存壓力和需求尚未釋放等因素制約，山東獨(dú)立煉廠汽柴油價(jià)格仍有一定下調(diào)空間。短期來(lái)看，部分煉廠通過(guò)大幅降價(jià)以及降低產(chǎn)量，庫(kù)存壓力已稍有緩解。但長(zhǎng)期來(lái)看，待國(guó)內(nèi)形勢(shì)有明顯好轉(zhuǎn)，下游剛需補(bǔ)貨入場(chǎng)，山東地?zé)挷裼蛢r(jià)格或有較為明顯的反彈。